1月8日，生猪期货作为国内首个活体交割品种于在大连商品交易所正式挂牌交易。

 

上市首日，生猪期货主力合约LH2109下跌12.61%，截至收盘，报26810元/吨。

 

业内人士分析称，上市首日合约价格大跌说明各方市场参与者对待远期价格风险判断较理性、审慎。“目前进入传统猪肉消费旺季，需求量增加导致猪肉价格上涨，叠加近期我国北方地区局部疫情较前期严重，拖累生猪恢复速度。不过，市场供应整体仍保持正增长，随着国内生猪产能持续恢复，猪价上涨空间有限。”上述人士分析称。

 

远期价格看跌

 

具体来看，1月8日LH2109合约牌价30680元/吨，集合竞价后开盘价29500元/吨，日内最高价30680元/吨，最低价26385元/吨，收报26810元/吨，下跌12.61%。日内成交91056手，持仓量14984手。

 

此外，LH2111合约当日下跌15.99%，惨遭跌停；LH2201合约下跌15.83%，盘中触及跌停。

 

南华期货农产品(000061,股吧)分析师赵广钰对第一财经记者分析称，生猪期货品种现货基础扎实，上市首日产业客户积极参与，期货品种充分发挥了远期价格发现与风险转移的基础功能功能。今日上市的三张期货合约在挂牌价基础上均有较大幅度下跌，反映了市场对于明年我国生猪产量恢复，猪肉价格大幅降低的市场预期。

 

赵广钰预判，供给产能恢复仍是未来生猪价格重心下移的决定性因素，但结合当前非洲猪瘟和其他病疫情况、以及能繁母猪二三元结构占比和族群问题，对于价格也不宜过度悲观。

 

此前也有业内人士对第一财经记者分析称，生猪期货挂牌的首个合约为9月合约，价格肯定要远低于当前现货市场价格，投资者交易时需要注意，并预计2021年下半年生猪价格将因产能恢复而跌至25元/公斤左右甚至更低。

 

中金公司在最新发布2021年农业投资机会展望中分析称，考虑较高的养殖盈利催化，预计生猪供给逐步恢复，2021年猪价处于下行周期，但考虑母猪结构低效、非洲猪瘟疫情等因素对供给的制约，供给回升及猪价下跌速度应较为缓和。判断2021年生猪均价同比约下降30%至约25元/千克，仍可支持较高的养殖利润；中长期视角下，判断非洲猪瘟疫情将强化行业结构性调整，推动行业份额向头部集中。

 

交易机会几何

 

从上市首日交易情况来看，生猪期货交投活跃，主力合约日内成交91056手，持仓量14984手。

 

投资机构参与方面，第一财经记者获悉，生猪期货正式挂牌交易首日，新湖期货全资风险管理子公司新湖瑞丰参与LH2109合约集合竞价，为新湖期货联合多家保险公司合作开展的四个生猪“保险+期货”项目进行场外对冲交易，均以开盘价顺利成交。

 

中华财险内蒙古分公司与华融融达期货联合开展的内蒙古首个生猪价格“保险+期货”项目也于1月8日完成了保单签订，为内蒙古地区生猪产业保价。

 

除了投资机构和风险交易者，养殖、贸易、屠宰企业均可通过生猪期货进行套保。那么对于个人投资者和屠宰企业来说，参与期货交易的机会如何？

 

卓创资讯分析师曹慧告诉第一财经记者，首先对于个人投资者来说，直接参与生猪期货的成本和风险都相对较大，需要做好充分的头寸控制和风险预期。

 

“具体根据现有合约征求意见稿中的内容来看，生猪期货一手合约为16吨，即一标准车的生猪体量。如果根据合约标准品平均体重来计算，交割一手生猪数量应该在133头至160头之间，按照12月11日生猪全国均价33元/公斤计算，一手合约价值在52.8万元水平，合约保证金为5%，一手合约买入为2.64万元。再加上期货公司的保证金，那么合约买入价格将比这一数值还要高出许多。这从合约价格上就对个人投资者就提出了较高的入场标准，加上最小变动价位的5元/吨，一手合约的一个波动就是80元，对风险管理意识和能力要求也相对较高。”曹慧分析称。

 

对于屠宰企业的市场交易机会，曹慧分析，生猪期货参与者中，屠宰企业作为生猪养殖的下游，其对于市场的定价话语权长期以来较弱，所以企业经常被动接受上游市场定价，且在消费不景气时还需要面对终端需求较差带来的亏损风险。对于屠宰企业而言，在生猪期货市场上的操作应该对标当前企业经营成本与生猪价格之间的关系来综合考量。既要以尽可能降低活猪采购成本为目标进行套期保值，又要做好成本利润关系核算，以实现企业最大利润为交易目的。