观点小结
需求短期修复，春节前需求或不及往年：1）12月29日，山东各地解除应急响应，据悉30、31日山东各轮胎厂开工率均大幅提高，短期内需求修复；2）1月5日中央气象台再发寒潮蓝色预警，预计山东地区空气质量短期内仍可以保持良好，保障当地轮胎厂开工；3）进入冬季，疫情防控压力再次扩大，我们在前期听闻部分下游厂家因为对待疫情较为谨慎，叠加12月份限产期间原料库存消化慢，同时出货速度较慢，故我们认为春节前现货市场交易可能不及往年活跃。
泰国产区再现降雨，防疫但不会封国：1）泰国气象局1月4日发布大雨预警，泰国南部4日至8日会迎来大雨或暴雨；2）元旦节期间，泰国3日累计新增确诊病例810例，泰国媒体1月3日消息，泰国将28府列为“最高管制区域”，包括春蓬府和拉廊府等少量南部行政区；4日下午泰国总理接受采访，回答较为暧昧，但可以看出泰国政府仍不会选择封国以应对疫情；3）据悉，受寒潮影响，12月30日海南技术部门建议暂停割胶，当前停割比例较高，当前气温虽有回升，但预计日内最低气温将在一周内稳定降低至15℃以下。
观点小结：短期看，泰国南部的连续降雨影响较为明显，叠加现在山东地区轮胎企业开工率处于修复阶段，故我们认为近一周内市场乐观情绪较为明显；但中长期看，泰国此次疫情管控的风格与英国较为类似，分级管控，明紧实松，而且参考20年年初的防疫措施，即便收紧，胶农仍有出门割胶的特权，加上山东地区空气质量反复，下游轮胎厂对于疫情态度偏谨慎，12月库存原料尚有剩余，故我们认为春节前天然橡胶市场或不及往年活跃，预计RU2105合约春节前维持14000点以上振荡行情。
需求短期修复，春节前需求或不及往年
山东地区轮胎厂开工率触底
2020年12月31日，山东地区半钢胎开工率54.91%，环比下降2.07个百分点；全钢胎开工率54.89%，环比下降2.16个百分点；
据悉12月29日山东各地解除应急响应后，各轮胎厂均开始恢复正常生产，开工率普遍在六成以上，部分品牌轮胎加工厂甚至恢复满产，预计本周开工率将止跌反弹。
需求短期修复有保障，但春节前需求或不及往年
中央气象台1月5日18时再发寒潮蓝色预警，预计长江流域及其以北地区将有偏北风4~6级，阵风7~9级；此次寒潮预计将再次降低山东地区AQI指数，保障当地轮胎厂开工率；
但是山东天气污染问题没有根除，每次寒潮结束后，AQI指数便会再次飙升，环保限产不会应为一两次寒潮而彻底放开；
同时由于气温降低，多位医学专家表示疫情的防控再度变得严峻，前期听闻部分轮胎厂对待疫情较为谨慎，加上12月轮胎厂限产，库存原料尚有剩余，且下游出货速度较慢，预计春节前，下游企业原料采购情况或不及往年。
汽车市场获政策支撑，来年乘用车市场可期
中国汽车流通协会公布最新汽车库存预警指数为60.7%，经销商库存压力较大；
12月28日商务部等12部门发布的关于释放农村消费潜力的文件中表示，2021年将通过优化限购措施、增加号牌投放以及补贴等方式释放轻卡以及乘用车市场的消费潜力，同时改善汽车使用条件，增加停车位与新能源车充电设备；
我们预计，2021年的重型商用车市场相比2020年会有所削弱，乘用车市场有望接力商用车市场成为新的增长点。
泰国产区再现降雨，防疫但不会封国?
泰国南部降雨，短期原料供应偏紧
根据泰国气象局预警，当前泰国湾地区正在盛行相当强劲的东北季风，宋卡府、北大年府等地将迎来大至暴雨，存在引发山洪的可能；
以宋卡府为例，根据路透社提供的GFS模型预测，本周内单日降水会在20~30mm，降水将持续到下周并不断减弱；历史数据显示，同期宋卡府的平均降水量在5~10mm之间，此次降水强度处于历史同期中较强水平；
2020年下半年泰国南部降水量普遍偏多，几个月下来洪水题材就有了“狼来了”的味道，从数据看，本次降水强度虽强于历史同期，但大幅小于前期（20年11月），故我们认为即便引发山洪，实际影响也不及前期，更有可能只是割胶工作短期受到影响。
泰国疫情再发酵，但对橡胶供应影响有限
元旦期间，泰国累计确诊810例；相比2020年年初，此次泰国的对待疫情并不是很积极，就目前媒体透露的消息看，本次泰国政府似乎不愿意采用一刀切的封国方法，而风格类似英国，采用分级管控的制度，目前为止仅宣布将全国77府中的28府设为“最高级别管制区域”，其中包括南部的巴蜀府，春蓬府和拉廊府等；
1月4日下午，泰国总理接受采访，对封国问题的回答较为暧昧，表示他也不想封国，提出防疫需要民众配合，在家工作14天左右，期间再对疫情做出评估；我们理解为就是仍然不会封国；1月5日宣布将最严重的5个府封锁，但这5个府位于泰国中部和东北部，对当前天胶生产影响不大；
参考20年上半年的防疫措施，即便重点管制或后续封国，胶农仍有外出割胶的特权，且此次管制措施对加工厂这种行业也网开一面，故我们认为对天胶供给的影响有限。
海南当前停割较多，干含量下降
12月30日，受寒潮影响，海南当地技术部门建议暂停割胶；据悉，当前海南地区胶水干含量大幅下降，质量标准无法用于制作浓缩乳胶，多用于制作全乳胶；
根据路透数据预测，寒潮离去后气温短暂回升，但本周末开始，每日最低气温数据将保持在15℃以下，理论上将全面停割。
数据来源：上海期货交易所天风期货研究所
青岛地区库存小幅上升
截至 12 月 26 日，青岛地区样本库总库存为76.01万吨， 较上周增1.60万吨， 环比增长2.15%；?
保税区内样本库存在11.69万吨，增加0.53万吨，环比增长4.75%；
保税区外样本库存为 64.32 万吨，增加1.07万吨，环比增长1.69%。
现货价格持续回落，非标基差继续收窄?
烟片胶价格保持坚挺
上周全乳胶下跌300元/吨，跌幅2.83%；
越南3L下跌350元/吨，跌幅2.65%；
泰国RSS3下跌300元/吨，跌幅1.61%。
印标再次领跌深色胶美金市场
上周泰国标准胶STR20下跌33美元/吨，跌幅2.1%，混合胶下跌20美元/吨，跌幅1.25%；
马标SMR20下跌23美元/吨，跌幅1.49%，混合胶下跌30美元/吨，跌幅1.9%；
印标SIR20下跌50美元/吨，跌幅3.24%。
非标基差小幅收窄，后续仍有缩小希望
上周非标基差收窄，泰国20号标准胶保税价对RU除税价基差从-2806元/吨收窄至-2604元/吨；
全球深色胶供应主要集中在泰国、马来西亚和印度尼西亚等国，同时上述国家目前均受到疫情和天气的影响，虽然这些影响无法大幅提振天然橡胶的绝对价格，但深色胶明显要强于浅色胶，上述行情预计仍将持续，可持续关注东南亚疫情与天气状况。
