高频交易公司利用强大的电脑程序进行快速交易，持股时间经常不到一秒钟。与技术上相对落后的投资者相比，此类公司利用靠技术优势获得的时间优势先行下单。高频交易的速度如此之快，以至于有些交易机构将自己的“服务器群组”（server farms）安置到了离交易所的计算机很近的地方，以缩短交易指令通过光缆以光速旅行的距离。2015年11月24日美国商品期货交易委员会（CFTC）首次采取具体行动，加强对高频交易员的监管力度。

国内A股市场急涨暴跌之后趋于平稳，此间程序化交易之前一直被喊打，连同股指期货成为了股市暴跌的“帮凶”及替罪羊，各种临时限制层层出台，基本使得程序化交易限于停滞。10月份沪深两市交易所出台了程序化交易管理意见稿，将临时的行政监管更替为规则制度，不再不断抛出一些临时性管理方案，应当说是一个进步。但是在细读细则之后，也觉得该意见稿趋于保守。细究其原因，业内通常对其概括为“监管落后于实践”。为了细究这一问题，首先来剖析下什么是程序化交易。