20世纪90年代以来，随着通信技术和交易系统的不断进步，自动化报价方式逐步取代手工撮合成交，以高频交易为代表的交易机制逐步成为海外市场的主流交易机制，并深刻地改变着海外资本市场微观结构。传统理论认为，交易机制不会对影响资产价格的形成过程，但现实情况似乎并不是这样。

包括2010年5月美国市场的“闪电崩盘”（FlashCrash）事件、2014年Athena高频交易公司市场操纵案等在内的诸多事件引发了监管层、投资者和学术界对“高频交易有利于市场运行质量吗”这一问题进行了深入的讨论和反思。

本文详细回顾了近年来市场微观结构中高频交易相关的研究成果和最新进展，按照研究方法的不同梳理了不同高频交易商对于市场运行质量的影响。

后文安排如下：第一部分介绍高频交易的概念和学术界对高频交易的识别方法；第二章介绍了市场运行质量的定义和测度；第三章按照事件研究法和账户分类法梳理了正常市场条件下高频交易对市场运行质量的影响；第四章总结了极端市场情形下高频交易对市场质量的影响，并讨论了VPIN测度作为闪电崩盘预警指标的可行性；第五章给出结论。