最初的程序化交易更多的是订单执行，一个大额订单买入挂在市场上，会引发其余投资者竞相购买，造成价格哄抬，增加买入成本。因此产生了众多分拆定单程序，按成交量比例下单、按时间均匀下单等，不必将自己的大额订单直接暴露给市场。自从第一个高频跨市场套利策略出现之后，可谓打开了潘多拉的魔盒。

很多交易所在提供交易折扣，鼓励下单的同时，无意间暴露了订单的一角，引来交易所中隐藏的鲨鱼。然而，这并非程序化交易的全部，本文前面提及，程序化交易分为高频和低频，由于高频交易的特性，虽然贡献了非常多的交易量，但其容纳的资金量极其有限，多数仅能支撑自营交易。回头来看，大部分资金的前景仍在低频阿尔法策略上，即以数据分析为基础、结合传统价值投资经验，探寻市场规律，获得超额收益。

股票市场出现伊始，是为了给实体经济融资，市场自身不断演进，如今已经超出了该范畴，出现了诸多依赖二级市场谋生的行业及职业，在资本逐利的同时，也给市场提供了其所需的流动性以及价格发现功能。监管的核心无疑是去完善市场的融资功能，封堵不公平获利漏洞。然而，关于不公平如何从伦理上定义，如何从技术上定义，特别是在一个充斥艰深技术术语、夹杂各种商业机密挡板、鲜有人一窥全貌的行业，在一个号称地球上最具技术含量之一的行业，去定义这种不公平，去识别并约束这种不公平，任重而道远。