伴随着信息技术的长足发展，高频交易作为资本市场中证券交易领域内信息技术的结晶于20世纪90年代应运而生。有趣的是，追根溯源，高频交易的内在理念即寻求更快的信息传递速度或交易速度，由来已久。19世纪初，当拿破仑兵败滑铁卢之时，罗斯柴尔德家族利用信鸽将此信息迅速传递至伦敦的联络人，并在市场知晓战报之前抢先买入大量英国国债，从而斩获巨额收益[1]。

同样是在19世纪，远在大洋彼岸的美国纽约，证券经纪人为了能够尽快掌握各类证券买卖的数量和价格信息，雇佣了专业“跑腿人”帮助他们在不同交易场所之间传递讯息。此后，随着无线电和电话等新兴科技的出现，信息传递或交易速度愈来愈快。至20世纪七八十年代，网络技术日臻完善，各大证券交易所逐渐采用计算机网络技术构建自动化电子交易平台，从而使得高频交易从技术角度变得可行。

2005年，美国证券交易委员会（SEC）发布了《全美市场系统规则》（Regulation NMS），其中明确区分了自动化电子交易和人工交易，并要求交易所和经纪商优先确保提供最优报价的电子订单[2]。SEC相信此举会促使投资者不再隐藏投资意图且更愿意在公开市场交易，并以此促进证券市场的流动性和稳定性。Regulation NMS的效果立竿见影，包括高频交易在内的各类电子交易飞速发展①。截至2012年，高频交易的交易量（Trading Volume）占美国股权交易市场总量的50%～80%[2-3]；在欧洲，高频交易的交易量占其股权交易总量的45%，日本占比约为40%，亚洲其余地区占比达12%[4]。

尽管在欧美资本市场中，高频交易早已举足轻重，但在我国高频交易作为一种新型交易形式方兴未艾[5]。鉴于高频交易在我国发展的巨大潜力，本文以欧美经验为基础，着重解析高频交易的特征、价值与危害性，以求他山之石，可以攻玉。