调研目的?
了解三个方面的内容:
能耗双控政策颁布后的具体如何落实？
对电石及PVC产业链的实质性影响在哪，如何去应对？
传导路径如何（成本端电石推动还是PVC降负向上反馈）？偏于后续政策落实后，更好地去把握市场行情。
调研背景?
电石与PVC产业链
电石生产。生产电石的原料主要有石灰石、碳素原料（焦炭、无烟煤、石油焦等）。其化学反应方程式为下图，伴随释放大量热量。
兰炭。兰炭是以高挥发分的弱粘结或不粘结性煤为原料，经中、低温干馏炭化除去煤中焦油物质和大部分挥发分后的半焦产品，又称半焦炭。因燃烧时火焰呈兰色，故称兰炭。
兰炭的多孔性是其作为优质化学反应原料的最大特点，多孔性导致其表面积较大，因此相比于焦炭在生产电石时电耗要大幅度降低。焦炭若是在3700kw/h的话，兰炭则只要3100kw/h，下降约15-20%。
电石-PVC产业链的最大特点是氯碱平衡，即PVC和烧碱是伴生产生的。因此，考虑电石法PVC生产企业的运营状况，一般会从综合利润的角度测算，产品以PVC、烧碱和液氯为主，而成本端是电石、原盐。
一季度末内蒙双控刺激PVC暴涨
内蒙能耗双控政策发布后电石价格大涨。去年末，内蒙古乌兰察布、乌海、鄂尔多斯(600295,股吧)三个地区在发改委工作会议上被点名，需严格把控铁合金、电石等行业的能耗总量。2021年2月25日，内蒙古自治区发展和改革委员会，按照能耗双控工作安排，相关单位起草了《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施（征求意见稿）》，意见稿里提到：?电石：30000千伏安以下矿热炉，原则上2022年底前全部退出；符合条件的可以按1.25:1实施产能减量置换。而内蒙地区30000KVA以下的电石炉合计产能超过162万吨，占比约13%。随即，电石价格直线飙升，从4600元/吨涨至最高5100元/吨。
电石降负提价，PVC跟涨。内蒙地区政策落实后，部分企业降负荷明显，电石价格暴涨后，电石法PVC生产利润大幅下滑，触及盈亏平衡线，部分成本较高的外购电石装置被迫降负，导致PVC端开工下滑，价格出现跟涨。
进入4月，尽管电石市场价格没有见到明显反馈，但是宁夏地区也发布了关于能耗双控的政策文件，后续会不会各个地区均颁布相关文件，能耗双控实施后对企业的实质影响如何是市场较为关心的话题。笔者带着这些疑问，开始了此次西北电石生产企业调研。
企业详情?
生产企业A
生产情况：企业电石产能64万吨，日产约2250吨，目前是12*2.75WKVA的电石炉，计划技改成4.05KVA。配套电石法PVC设计产能40万吨，去年实际产量约42万吨。此外，还有9万吨糊树脂（项目审批为20万吨）。企业目前计划投资10万吨BDO项目。
原料与成本：原料采用兰炭，采购区域在陕西神木地区，以中小料为主，目前到厂价大概在730-750元/吨。电石生产成本2700-2800元/吨，属于偏低的水平。
检修计划：一般情况下，电石检修没有季节性，PVC大约在7-8月，检修天数在10天左右，当PVC装置检修时，电石会外销，二者不一定同步。
经营销售：电石销售以直销下游为主。片碱以外销云南为主，直销率约60%。PVC直销率大概50%，20万吨左右。直销的下游90%以上是管材厂。糊树脂今年经销变差，主要是医疗器械出口顶顶那的下滑，原先终端55美刀现在只能卖20美刀，有部分手套企业毁单。
其他：受到江苏响水事件影响，部分江苏化工厂搬到内蒙（内蒙地区有电价优势），导致当地耗氯量增加，所以今年当地液氯的价格很高，液氯主要供给给精细化工厂。
能耗双控影响：内蒙地区在3月中旬要求降负荷，从而完成1季度的能耗双控指标，所以在3.26日之前降低了负荷，目前负荷正常。成本上，因为电石炉低于要求的标准，所以电价成本增加0.1元/kwh。由于取消交叉电补贴，电费成本又增加0.03元/kwh，因此，电石用电成本合计增加0.13元/kwh。
此外，企业接到上级能耗双控的指标任务后，可以以利益最大化为目标，进行集团内部的各品种耗电分配。
生产企业B
生产概况：电石产能13万吨，2*3.15WKVA的炉型。计划再投2套电石炉，但仍未批复。按照设计每个月产量约1.1万吨，今年受到能耗双控影响，大概率达不到13万吨产量。
原料与成本：电石吨耗3100kwh，吨耗原料0.8吨兰炭+1吨白灰。
检修计划：一般情况下不停车，尤其是每年的10.15到次年的3.15期间，没有特殊情况不停车。一般停车到开车的间隔在7-10天。如果要检修的话，会安排在5-6月。
经营销售：电石外销，主要供给周边PVC生产企业，譬如金泰、鲁泰、金昱元等等。
能耗双控影响：能耗整体控制在去年的95%。3.20到3月底期间，企业电石负荷降低5成，目前负荷恢复正常。
生产企业C
生产概况：目前企业配有8*4.05WKVA的电石炉，单套炉日产230吨，总计日产约1800吨。计划批复了12台电石炉，实际建了10台，运行了8台，后续需要等配套PVC装置建成才会投电石炉，计划投产PVC产能50万吨，尚未动工。
原料与成本：电石吨耗3100kwh，吨耗原料0.72-0.73吨兰炭。其中，兰炭和石灰石外购，白灰自产，有部分多余外销。
检修计划：暂无检修计划，且每年检修不固定，一般情况下不会降负荷。由于企业成本较低，所以属于边际成本最低的那一批企业。
经营销售：电石外销，90%的电石为贸易，如果走直销，可以做到30%-40%。运费去山西的话成本约400元/吨，山东的话约470-500元/吨。直销的话，山西地区较多，譬如瑞恒、榆家社、霍家沟。成品库存最多做两天，即3600吨，一般情况下都是产销平衡状态。电石不易做库存，易引发质量变化或安全问题。
能耗双控影响：3月中下旬双控时，有8-9天降一半负荷，目前满负荷。去年电费成本在0.31-0.32元/kwh，今年大约要0.36-0.37元/kwh。
生产企业D
生产概况：电石产能87万吨，炉型为12*3.3WKVA，计划增加6*4.8WKVA的炉子，约合拟增加产能52.5万吨。其中有30万吨电石供给给自己下游13.5万吨的PVA装置。去年产量86万吨，今年肯定达不到这个量。产量最大2450吨/天，一般情况是2400吨/天。
原料与成本：原料来自于陕西神木、府谷地区的兰炭，兰炭吨耗约0.7。发气量大约300。吨耗3050-3150kwh。石灰石自有，白灰自烧。
检修计划：一般情况下不大修，电石炉大修周期一般7-8年一次，每次30-35天。小修大约每年一次，每次2-3天，会选在5-6月。
经营销售：除了自己PVA使用外，其余电石外销，以销给PVC生产企业为主，销售区域以河北、陕西为主。譬如北元、大沽、三友、昊华、三联等等。运费去山东的话，大约520元/吨。自北库存不超过4000吨。
能耗双控影响：能耗指标要在去年的基础上降低3%。目前企业正常负荷，没有限电。用电成本增加0.03元/kwh，电费成本大约在0.38元/kwh。限电期间，企业内部各品种可以调控，企业有75万吨水泥熟料产能，在限电期间有停车降负。
生产企业E
生产概况：厂区一为4*4.05WKVA+ 4*2.75 WKVA炉型，日产约1700吨，厂区二为4*8.1WKVA+2*4.05WKVA炉型，日产2000吨。配套PVC产能（产区一30万吨+产区二40万吨+10万吨糊），合计自用日均3400吨，外卖300吨/天。去年实际产量71万吨。
原料与成本：外购神木地区兰炭，到厂价大约720元/吨，中小料为主，原盐外购来自于青海地区，点解盐耗电1700kwh。自有矿山，自采石灰石，石灰石有外销，目前约7.5元/吨，白灰约270元/吨。
检修计划：每年七八月份检修PVC，PVC检修时电石外销，但外销量过多，会影响市场价格，因此可能会配套检修部分电石。去年厂区二检修2台，厂区一检修1台。
经营销售：电石销售给周边英力特(000635,股吧)和金昱元，PVC销售区域30%华东+20%华北+50%华南，70%采用铁海联运，运到华南大约350-360元/吨的成本。每月出口量大概3-5千吨。
能耗双控影响：集团型企业，覆盖冶炼、硅铁、水泥、烧碱、电石、PVC产能，能耗双控期间，可以内部分配耗电量，3月限电停了硅铁炉，没停电石，目前满负荷。硅铁炉吨耗电7200-7800kwh，电石炉吨耗电3100-3200kwh。
生产企业F
生产概况：企业设计产能72万吨，但只开了32万吨的装置，去年产量28万吨，日均产量900吨，自用350吨，炉型4*4.05WKVA。目前配套有10万吨BDO产能。计划二期上20万吨BDO，其中10万吨用在PBAT上，10万吨用在γ烃。
原料与成本：原料来自于神木地区的兰炭，绝大部分是中料，到厂价约835元/吨，单耗0.78-0.8。电石原料吨电耗3150kwh，工艺耗电150wkh，发气量290-295。
检修计划：计划5-6月大修，检修1台炉大约20-30天。从检修到稳定生产大约需要15天左右的时间。
经营销售：直销率10%，销售区域以山东、河南为主，近期有安徽的华塑。运费山东大约500元/吨，安徽550元/吨。库存容量为1000吨，一般不做库存。
能耗双控影响：能耗双控目标是比去年降低10%的电耗，电石炉3月中下旬降到了50%，目前负荷90%。如果后续限电，也会降低电石负荷，而不会降低BDO的负荷。按照目前的开工，产量略超。
总结?
今年3月能耗双控政策下达后，大部分企业在3月中下旬均有降负荷，少部分企业通过内部调和电石端没有降负荷。但目前除了乌兰察布地区外，其余均恢复了常规负荷。因为乌兰察布地区是按月考核，所以每月26号之前会有部分降负荷从而达到月度监控标准。其余乌海、鄂尔多斯地区是季度监控，所以在3月底是同时降负荷。
对于能耗双控政策的后续监管，各企业均表示较迷茫。后续宁夏、甘肃地区文件颁布后，企业暂未收到实质性降负通知，均按部就班生产，走一步看一步。
对于能耗双控监管的落实，是从市级→区级→产业园区→企业内部品种往下的。譬如一季度，乌海市中若乌达区用电超负荷了，那么海南区和海勃湾区可能会被动降负荷，完成市级双控目标。那么企业端口看最直接的应对是，企业内部有多个大耗电项目时，可以再双控调节期间根据自身利润去决定停车降负荷的项目，譬如电石、硅铁、水泥等之间可以根据利润去协调，从而完成整体达标任务。
就今年电石生产企业自备电厂的用电成本变化看，主要分成两个部分，一部分是前交叉电网补贴的0.03元/kwh目前给取消掉了；另一部分是低于30000KVA的电石炉炉型需要多缴纳的0.1元/kwh的电费。此外，还有部分特殊情况，是自身组建不了电网，需上网后才可以用电的企业，当产的电量大于自身用电量，则余出部分白送；当产的电量小于自身用电量时，需按购电市场价去购买多用的电量。自产电量按上网再下网后的补贴价格计算。
对于电石端→PVC端的传导看，BDO尚未大幅扩能前，PVC仍是电石需求的绝对大头（长远看，可降解塑料的普及可能会扩大BDO的需求占比），电石产能约4000万吨，剔除600-700万吨常停的僵尸产能，大约在3300万吨左右,年度负荷约87%，产量约2900万吨。PVC产能约2600万吨，年度负荷约80%,产量约2100万吨。按照PVC消费占比85%计算，合计消费仍不及电石供应。因此，目前看，PVC对于电石来说，还是占据较强的定价权，一般情况下，PVC降负荷时会导致电石需求下滑，被动降价。但是，类似于今年限电，导致电石负荷大幅下滑后，也会出现PVC端原料不足的情况，从而被动降负荷。
对于成本支撑的问题，当电石暴涨时，成本端支撑的表现还是相对分散的，一般山西、山东等部分外购电石的PVC装置属于边际成本最高的装置，可以关注其负荷程度。基于当前的电石-PVC链供需格局，笔者理解的传导逻辑如下，当下游至终端支撑PVC去库的时候，正反馈形成才会体现电石成本支撑的力度。
从政策落实的大局观看，电石企业想要大幅扩能很难，相当于供应端口子被扎住，价格很难出现大幅回调。反而，在限电期间会加大电石价格的弹性。
