3月13日印度RCF发布了国内市场期待已久的2021年第一轮尿素招标，开标日期为3月22日，截标日期为3月31日。当时国内预计印度尿素缺口较大，因此印标消息发布后的第一个交易日，期货05合约高开高走，当天涨幅达到3.31%；3月22日晚上开标后，印度透露预计招标130万吨左右，3月23日期货05合约开始持续上涨，3月29日05合约时隔一个月又重回2000高位。

 

国内对印度招标已经预支了上涨，在3月31日截标后印度方确定的成交总量却只有80.25万吨，与之前的130万吨相差甚远，这无疑给国内市场泼了大大一盆冷水，3月31日，受消息面影响，尿素期货05合约大幅低开后继续走低，最终以1947元/吨收盘，当日跌幅达3.09%。印标未达预期，市场焦点将回归国内基本面。

 

 

日产量处历史高位

 

春节后气头企业大面积复产，加上部分地区尿素企业春节期间检修后陆续开工，导致节后尿素企业开工率猛增，3月初尿素企业开工率达到自去年10月份以来的高点75.76%。尽管从3月中旬开始内蒙受双控政策的影响，尿素企业的开工率有所回落，但整体上影响不大。数据显示，截至3月25日，全国尿素企业开工率为74.94%，周环比上涨0.58个百分点，较2月底上涨0.86个百分点。其中，内蒙古尿素企业开工率为88.24%，周环比下降2.81个百分点，较2月底下降9.34个百分点。

 

截至3月25日，全国尿素日产量为16.1万吨，虽然较3月中旬的历史高点16.3万吨有所回落，但目前的日产量仍然处于历史高位。4月初内蒙工厂有陆续恢复生产的预期，目前的高利润和去年底结转的低库存，使得尿素生产企业维持高开工的意愿仍然非常强，因此如果内蒙企业恢复生产，尿素日产量或将继续保持高位。但是仍然需要警惕尿素价格快速下跌引起企业利润急剧收缩，倒逼企业减产的可能性。

 

 

国内需求暂无亮点

 

现阶段北方的返青肥市场基本已经结束，进入4月份后农业将处于需求的空档期，往年清明节后东北和西北地区的农需将逐渐有进展，但目前尿素价位较高，启动时间是否会推迟有待进一步观察。而苏浙皖水稻用肥预计要等到4月底以后，因此按往年的时间节点来看4月份农需较弱。

 

4月份是复合肥生产的传统旺季，近期对尿素需求相对较多的也就数复合肥了，截至3月25日，复合肥企业开工率为51.35%，环比增长2.1个百分点。但目前因为尿素价格过高，复合肥企业对尿素囤货不多，目前对高位尿素仍然采取随用随采的节奏。工业方面，今年上半年工业需求将持续2020年下半年的态势，胶板厂和三聚氰胺企业开工较往年同期较高，截至3月25日，全国三聚氰胺企业的开工率为73.95%，达到近五年的最高点。但工业方面的尿素需求较少，对尿素价格难以形成较强支撑。

 

 

总结与展望

 

印度RCF的突然变卦让中国贸易商措手不及，之前贸易商确认的招标量为130万吨，截至3月29日中国贸易商确认愿意跟标量约为110万吨，但因最终的印度RCF签发的购买意向书总量仅有80.25万吨，保守估计或将有30万吨港口货物回流到国内，叠加4月初有420多万吨的淡储化肥投放到市场，这其中尿素占比或将不少于150万吨，突然这么大量尿素回到国内尿素市场，必将对尿素市场造成冲击。而且目前国内供应较为充足，并且短期内这种高日产量的情况将会持续，而下游需求起码4月下旬以前不会有明显好转，因此短期内国内的高供应将加大尿素价格下行的压力。但目前尿素企业库存仍然在低位，这或将缓解尿素价格下跌的速度。整体来看，现阶段市场情绪较为悲观，预计05合约价格进入下行通道。