近期，铁矿石涨势凶猛，日线九星连珠，连续九天收阳。据最近的消息称，淡水河谷位于刚果的矿场每天按照15cm的速度移动，面临随时坍塌的可能，这个消息对铁矿石的行情会有怎样的影响？铁矿石已经连续九连阳，暴涨过后，这个题材操作是否存在透支的可能，是否存在利空因素值得投资者警醒？总体来看，铁矿石后市又该如何去操作？带着这几个问题，《大宗内参》采访到了相关专家对铁矿石近期的行情做出了解析。

 

　　Gongo Soco矿场离Brucutu矿比较近，上周，位于Gongo Soco沿线的铁路线已经停运，且也有消息称Gongo Soco矿场的尾矿坝随时将面临坍塌。由于Gongo Soco矿场已处于停产状态，所以直接影响较少。而如果该地区产生坍塌，这将有可能波及到附近的Brucutu矿区，而该地区复产的预期将进一步走弱：重新评估Brucutu矿区尾矿坝的风险或者由于铁路线暂停而导致的运输问题。所以综上，该矿区的坍塌风险将到来供给端收缩的间接影响。

 

　　这轮铁矿石的大涨主要是基本面和现货驱动。短期需要关注的利空是6月发运量的提升，以及钢厂利润进一步收缩导致的钢厂主动停产风险

 

　　矿石端上涨趋势改变的唯一可能是限产超预期，除此之外的阶段性利空都是逢低做多的机会。

 

　　我认为这个消息对铁矿石的行情实际影响有限。在5月16日开始得知该消息，至今也有一周多的时间了，我认为盘面已经反映了这个消息带来的情绪上的利多。现在市场中，实际在交易铁矿现货在大规模去库存后偏紧的基本面，钢厂开始逐步接受铁矿价格，开始补库的现实。盘面贴水维持高位，说明这波上涨主要是现货启动导致的。

 

　　这个不太好判断，现在价格反映了多少基本面的利多。随着价格上涨，一般来说，会看到越来越多的利好，容易忽略利空因素。铁矿的利空因素，主要还是来自于潜在钢材（尤其卷板）在淡季的表现和利润的压缩。目前对钢材淡季需求看不太清楚，所以利空因素还没有对铁矿现货造成实质性的影响，可能需要再观察一段时间钢材需求再下结论。

 

　　大方向建议回调做多，基本面比较清晰，节奏确实不太好把握，对交易技巧有一定挑战。注意情绪控制，保持理性，以及仓位控制吧。

 

　　Gongo Soco矿区于米纳斯吉拉斯州巴朗德科凯斯，距1月溃坝事故现场约90英里，自2016年起已停用。市场担忧该矿坑破裂会诱发距其1.5公里处的Sul Superior矿坝溃坝。不过据Vale官网消息，再次重申自2月8日以来，已采取一切风险预防措施，以保障社区居民安全为首要目标。除转移处于溃坝风险地带的居民措施外，VALE同时还与政府协作进行演习并帮助整个社区居民共同防范事故的发生。矿山及矿坝处于24小时全监测中，斜坡倾斜程度也进行每日评估。VALE称，目前尚未有数据证明斜坡最终倒塌会引发溃坝事件。当前，该事件主要影响市场情绪，倘若再度溃坝，相信巴西矿山复产之路会更加坎坷。

 

　　就基本面而言：1、5月以来巴西淡水河谷铁矿石发运有所回升，但仍低于正常水平；2、唐山限产不及预期，高炉产能利用率回升至高位； 3、钢厂铁矿石库存处于中性偏低水平，铁矿石成交与疏港量保持高位；4、4月铁矿石到港缩量叠加需求回升，港口库存持续下滑，相较4月初高点下滑约2000万吨； 5、人民币贬值，对铁矿石价格有所提振。我们认为铁矿石价格上涨存在基本面支撑，从期现价差来看，09合约Pb粉基差在80以上，存在较大收敛空间，尚难言透支。投资者需要关注Brucutu矿区的复产情况以及下游钢材需求的持续性。

 

　　当下铁矿石供需格局较好，现货价格坚挺，高基差下，期货价格偏强，多单谨慎持有，但不宜追高。

 

　　27日早间消息称，淡水河谷位于刚果Soco矿场的北侧斜坡每天按15.5厘米（6.1英寸）的速度移动，该闲置矿场部分偏僻的位置甚至出现每天20厘米的移动。在每日位移速度超过2012年以来年均移动10厘米的情况下，该斜坡面临随时坍塌的风险，而滑坡可能触发Sul Superior矿坝发生溃坝。

 

　　Sul Superior矿坝与1月25日发生溃坝的尾矿坝，采用的是相同的筑坝设计。不同的是，早在今年2月份，淡水河谷已通知刚果Soco矿区进行预防性撤离，自3月22日以来，Sul Superior矿坝的警戒水平一直保持在三级警戒水平。因此，若Soco矿场出现坍塌甚至尾矿溃坝，预计淡水河谷公司会将其影响控制在一定的范围之内。

 

　　在事故本身之外，该消息对市场情绪的影响立竿见影，27日铁矿石期货主力合约触及涨停板。自1月份淡水河谷出现溃坝事故以来，铁矿石的供应在一定时间内受到影响，铁矿石的价格受消息的影响也愈发灵敏。就此次事件来看，鉴于坍塌及溃坝造成的时机损失能够有所预防和控制，铁矿石价格受消息的影响亦有限。

 

　　巴西淡水河谷尾矿溃坝事故对铁矿石一段时期内的供应造成了实际的影响，因此市场对巴西方面的消息较为敏感，市场情绪对期货价格的影响也很直接。评估此次可能形成的坍塌及溃坝，由于其影响相对可控，而且铁矿石价格已经处在偏高的位置，因此后期市场情绪大概率会有所降温。

 

　　本周会有一些美国及国内重要宏观数据的公布，若宏观数据形成系统性利空局面，铁矿石亦不能幸免。此外，若钢价有所回调，铁矿石价格也将受到一定程度的影响。

 

　　从基本面来看，短期内港口资源仍然偏紧，开工率、疏港量均有小幅上升，需求端对矿价形成支撑，但在钢厂利润收缩的情况下，矿价上行空间亦有限。

 

　　我们注意到上周有巴西媒体消息称，淡水河谷Gongo Soco矿区的尾矿坝有15%的可能性会发生崩塌，随后淡水河谷官方宣布暂停通向该矿区的铁路交通运输线，引发市场对矿石发运供给的担忧，受到资金炒作，市场情绪高涨。但该事件属于短期影响，对矿价的上涨更多是一个刺激效应的放大，难以持续。而且最新消息显示，淡水河谷声明未有数据能证明Gongo Soco矿区的崩塌会引发溃坝，矿坝处于24小时监测中，已经做好风险预防措施。当然后期也要持续跟踪。

 

　　今日盘面再度强势拉升，触及涨停，除去消息面的刺激，基本面确实有较强支撑。从库存数据来看，进口矿港口库存大幅下降，已是连续7周去库，总库存降至1.3亿吨以下，同比也低于近两年同期水平。供给端进口矿到港量连续下降，需求端钢厂高炉开工及产能利用增加，原料需求强劲，日均疏港量持续增加，已接近300万吨/天。后市来看，在成材产量没有大幅下降的情况下，矿石需求维持较高水平问题不大，而随着巴西矿到港增加，矿山发运的逐渐恢复，矿石供给压力将有所回升，港口库存继续去库的速度可能有所减缓，矿价再次大涨动能趋弱。

 

　　总体来看，无论是供需基本面，还是基差水平都对多头有利。铁矿石中短期仍是黑色系中较强品种，当前溢价偏高，波动风险较大，建议谨慎追多，中长期保持回调买入策略。跨期套利方面，仍以正套为主。风险点关注矿山发运及钢厂生产情况。

 

　　由于年初VALA溃坝直接造成2000万吨减少量，直接造成铁矿石价格暴涨。如果淡水河谷刚果矿山真的以每天15CM速度移动。那这个大坝处于随时溃坝风险中，矿山应该立刻停止使用，并采取安全措施，暂停生产。市场反应是造成供给缺失，给本来就紧平衡的市场打了一针催化剂，进一步促进了铁矿石暴涨。

 

　　铁矿石的暴涨本质上是由于近几年低利润，成本边际等因素制约新增矿山投资，加上钢厂供给侧改革小高炉换大高炉，钢厂高利润促使钢厂提高铁品位提产，使得钢厂对高品铁矿石的需求量增加。由于14-15年钢厂大亏，采取了低库存策略延续至今，这波快速上涨没给钢厂反应时间补库存就涨至100美金以上，库存压至最低，原本指望回调再补库，不想市场没有给机会，到目前钢厂不得不开始补库，价格短期坚挺。

 

　　短期外矿到货了放缓，长期供需紧平衡，VALE溃坝事件反复扰动市场，港口库存走低，品种需求分化，终端工厂在追求利润最大化逻辑下，低库存运作，偏好低溢价品种，后期预计钢厂开始逐步加大高品铁矿石采购量，现货易涨难跌，盘面基差修复，逢低做多，或者多09空01.